您的位置 首页 股票

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

微信公众号声明 摘要发行净融: 上周( 02.15-02.21 )是春节休假后的首周,三个工作日一级市场信用债发行量仅为 199.00 亿元,总偿还量 608.31 亿元,净融资量 -409.31 亿元。分评级来看,上周高评级 AAA 发行占比上行 8 个百分点至 69.35% , AA+ 发行占比上行 8.5 个百分点至 25.13% , AA 发行占比下降 14 个百分点至 5.53% 。从期限结构来看, 1 年内发行金额占比为 41.71% ,与节前持平, 5 年以上发行金额占比 25.63% ,上行 2 个百分点。由于春节假期刚过,一级发行冷清,并无推迟或取消发行。本周将有 1517.09 亿信用债到期,其中 AAA 评级到期量为 1087.78 亿, AA+ 到期量 279.07 亿。

微信公众号声明

摘要

发行净融:上周(02.15-02.21 )是春节休假后的首周,三个工作日一级市场信用债发行量仅为199.00 亿元,总偿还量608.31 亿元,净融资量-409.31 亿元。分评级来看,上周高评级AAA 发行占比上行8 个百分点至69.35% AA+ 发行占比上行8.5 个百分点至25.13% AA 发行占比下降14 个百分点至5.53% 。从期限结构来看,1 年内发行金额占比为41.71% ,与节前持平,5 年以上发行金额占比25.63% ,上行2 个百分点。由于春节假期刚过,一级发行冷清,并无推迟或取消发行。本周将有1517.09 亿信用债到期,其中AAA 评级到期量为1087.78 亿,AA+ 到期量279.07 亿。

市场流动性观察:上周(02.15-02.21) 央行累计开展500 亿元逆回购操作和2000 亿元中期借贷便利(MLF )操作,因有3800 亿元逆回购和2000 亿元中期借贷便利(MLF )到期,从全口径看,央行实现净回笼3300 亿元。本周央行公开市场有900 亿元逆回购到期。春节前取现资金节后回流银行,因此通常央行在节后进行一定程度资金回笼,当前资金面保持平稳,DR007 下降33.4 BP 2.0122% Shibor 隔夜回落26.0 BP 1.5120% 2 20 日,最新一期LPR 报价1 年期LPR 3.85% 5 年期以上LPR 4.65% ,从2020 5 月以来,LPR 已连续10 个月按兵不动。

到期收益率和信用利差:春节假期海外市场“通胀交易”,对于债券收益率产生负面影响,叠加节后央行继续回笼流动性,市场预期悲观,首个交易日债市大幅调整。周二央行再度释放出政策稳定信号,债市反弹,整体而言,1Y 国债收益率相较节前持平,10Y 上行1.3 BP ;国开债方面,10Y 国开债收益率上行2.5 BP 产业债:行情整体稳定。信用利差方面,1Y 各评级信用利差走扩1-2 BP 3Y 各评级利差走扩2-3 BP 5Y 中低评级利差收敛3-4 BP 城投债:低评级调整幅度强于高评级,信用利差方面,1Y 低评级利差走扩4 BP ,其余基本持平;3Y 各评级利差走扩2-4 BP 5Y 各评级利差走扩2-4 BP

投资策略:目前美债收益率上行对我国债市影响有限,但是通胀担忧已有所升温,收益率暂难有明显下行动力。信用债方面,1 月份发行供需两旺,但1 月最后一周央行收紧流动性,货币政策边际变化打破过于一致的预期,导致债市波动加剧,信用债推迟或取消金额大幅上升,春节后的信用债市场预计仍将持续分化。板块方面仍然建议聚焦城投,地产需规避“红档”房企,谨慎下沉,产业债方面,PPI 上行有望带来有色、化工行业的信用修复。

风险提示:基本面复苏进度超预期,信用风险事件发酵

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

展开全文

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

【中信建投 固定收益】通胀预期,压制债市——信用债周报

文章来源

证券研究报告名称:《通胀预期,压制债市——信用债周报

对外发布时间:2021年2月22日

黄文涛

huangwentao@csc.com.cn

曾羽

zengyu@csc.com.cn

高庆勇

gaoqingyong@csc.com.cn

免责声明:

报告发布机构中信建投证券股份有限公司

本文来自网络,不代表聚合资讯立场,转载请注明出处:http://gamashietv.com/26562.html

作者: admin

为您推荐

联系我们

联系我们

13000001211

在线咨询: QQ交谈

邮箱: email@wangzhan.com

关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部